Valorización Coca Cola Embonor S.A.

Abstract

El primer paso para llevar a cabo el desarrollo de la presente investigación es identificar un problema a investigar, con ello se puede centrar el enfoque del estudio, para este caso se ha identificado como problema central la relación que existe entre la teoría y la práctica que se lleva a cabo para poder determinar el valor real de la compañía Embonor S.A. Para poder resolver este problema se utilizará uno de los modelos más confiables usado en la valorización de empresa, este modelo se llama costo de capital promedio ponderado, con él se obtendrá un valor de la compañía calculado por el equipo de investigación el cual será contrastado con la valorización entregada por el mercado bursátil. Una vez que se ha determinado el problema a resolver y el medio que se utilizará para resolverlo, habrá que identificar objetivos centrales dentro de la investigación, con esto se determinará aquello que se aspira lograr o alcanzar y permitirán indicar los conceptos que serán estudiados, además precisan las variables que serán medidas y señalaran los resultados que se esperan. Pero no es razonable hacer una investigación solo porque existe un problema a resolver, sino que hay que darle un fundamento para que la investigación se lleve a cabo. Al aplicar esta lógica, la investigación se procede a elaborar porque en un mundo más competitivo, donde las personas buscan nuevos desafíos, pensando la gran mayoría en establecer o ser un aporte en una organización, buscan información rápida, útil, precisa y concreta, que les ayude a seleccionar dentro del universo de opciones aquella que, de acuerdo con el perfil de cada individuo, sea la más favorable dentro de sus preferencias. Por lo que aprender a valorizar una empresa de forma correcta ha ganado protagonismo en el mundo de las finanzas. Por otra parte, la formulación de hipótesis en la investigación busca encontrar una relación entre dos o más variables las cuál se formula para responder al problema de esta investigación. Esta relación puede manifestar, como primera opción, la posible causa de un acontecimiento particular o se podrían establecer los posibles efectos de una determinada acción. Para esta investigación se determinará si existe una diferencia significativa en el precio del activo financiero calculado por el modelo RWACC respecto al precio en el mercado que cotiza. Para ello existen dos hipótesis, la hipótesis nula (H0) indica que no existe diferencia entre ambos precios y la hipótesis alternativa (H1) indica que sí existe diferencia entre ambos precios, al finalizar la investigación se podrá aceptar o rechazar la hipótesis nula. Para ir avanzando será necesario precisar el marco metodológico de la investigación, con ello precisaremos el grado de profundidad con el que se aborda el desarrollo de la investigación y la estrategia que se adopta para responder al problema, por lo que, para este caso, se puede decir que corresponde a una investigación exploratoria, documental. Conjuntamente se detallarán técnicas y procedimientos que serán utilizados para llevar a cabo la investigación. Además, será necesario tomar conocimiento de la empresa, en torno a datos históricos, relaciones comerciales, postura estratégica, estructura accionaria, políticas de dividendos, focos estratégicos de inversiones, entre otros. Juntamente con datos duros extraídos de los balances y estados de resultados de la compañía en un horizonte de al menos cinco años. El estudio de la composición del balance junto con el análisis del estado de resultado permite comprender cómo se comportan las variaciones de las ventas y sus respectivos costos, cómo se ven reflejadas estas variaciones en los ingresos de la compañía, cómo se estructura la deuda de corto y largo plazo, cómo se organiza la compañía para gestionar la deuda de la compañía, y cómo se pueden utilizar estos datos para conformar algunas de las proyecciones necesarias para la investigación, entre otros. Una vez obtenidos los datos básicos necesario de la empresa, procede estimar el costo de capital, para lo cual se ocupará el modelo CAPM, por lo que es vital calcular la tasa libre de riesgo, estimar beta, calcular el rendimiento esperado del mercado y calcular la prima por riesgo, todo esto ayudará a explicar el comportamiento de un activo riesgoso en función del comportamiento del mercado y, además, sirve para determinar la tasa de retorno esperada de un activo. Por último, para el desarrollo de la investigación se ha considerado el riesgo de inflación que proviene principalmente de las fuentes de financiamiento de la compañía, las inversiones en bienes de capital que crean beneficio para la empresa, también se ha debido calcular el capital de trabajo que sintetiza la inversión neta en activos asociada con la empresa, y se han incluidos supuestos base que impactaran a la empresa sujeto a su aprobación y legislación, por lo que en algún momento de la historia la empresa deberá incluirlas en sus proyecciones, estos supuestos radican en la disminución de la jornada laboral de 45 a 40 horas semanales y el supuesto de la AFP considerando una cotización adicional del 6%. Toda esta información, que forma parte de la identidad de la compañía, permitirá identificar variables claves que serán de utilidad para conocer la estrategia de la compañía y desarrollar el modelo de negocio que facultará a realizar proyecciones y modelaciones de resultados mediante la estimación de flujos de cajas y cálculo de costo de capital.